Noriyuki Hirata　Takahiko Wada　Makiko Yamazaki

［東京　２日　ロイター］ - 日銀による国債買い入れの減額幅を巡り、ロイターが主要金融機関を対象にアンケート調査を実施したところ、１年目に平均で１６．１兆円、２年目に２９．３兆円の減額を予想していることが明らかになった。月数で割ると買い入れ月額は現在の約６兆円から、１年目は４．６５兆円、２年目は３．５５兆円に減る計算になる。

２年後時点の月間買い入れ額予想は４兆円が６社でもっとも多く、２兆円と３兆円が４社ずつで続いた。最小は１．５兆円、最大は５兆円でそれぞれ１社。買い入れ額が２年でゼロに到達するとの予想はなかった。

減額の開始時期は今年８月からとの予想が大勢を占めたが、７月に利上げする場合、減額開始は１０─１２月期からとの予想もあった。一方、減額の終了時期については４社が２年を待たずに終了と予想、逆に状況次第で２年後以降も減額を続ける可能性があると想定した金融機関も３社あった。

具体的には「２年後に月額２兆円程度の国債買い入れ（異次元緩和導入前の買い入れ水準）まで減額し、その後同金額を維持」とする見方がある一方、２年で３兆─４兆円に減額していったん終了するが「状況に応じて減額を延長」との予想があった。ゼロに到達するまで継続する可能性があるとの見方もある。

１年で減額が終了するとみている２社のうち１社は１年目に５兆円に減らして打ち止めとみる。一方、もう１社は、今年８月に３兆円に減らし、来年８月にさらに１．５兆円に減額するといったハイペースの減額を予想している。

毎月の購入額を減額するペースは「四半期ごと」が８社で最多となった。このうち、当初１兆円など多めに減額したうえで、３５００─３７５０億円を四半期ごとに減らすとの見方が２社あった。「１－２年程度かけて段階的」といった大枠の想定が３社あったほか、決定後に月５兆円程度へと減らし、半年後に４兆円程度、２年目は１年間で３兆円程度へと減らしていくとして、半期ごとの減額後に、随時減額へと移行するとの予想もあった。

金融機関の業態別では、１年目の月当たり購入額がもっとも小さいのは銀行で４．３９兆円。多いのは保険の４．９１兆円だった。２年目の購入額最小はアセットマネジメントの２．９１兆円で、最大は証券の３．８２兆円だった。

日銀は６月会合で国債買い入れを減額する方針を決定。今月９―１０日の債券市場参加者会合で銀行、証券会社、バイサイドの３グループに分けて各金融機関の実務担当者から意見を聞くことにしている。次回７月の決定会合で今後１―２年程度の具体的な減額計画を決めるが、植田和男総裁は減額が「相応の規模になる」と重ねて強調している。

６月２５日から２８日にかけてアンケート調査を実施（一部回答遅延含む）し、１９社から回答を得て平均を算出した。回答がレンジの場合は中央値を採用した。

（回答した１９の金融機関、五十音順）

アセットマネジメントＯｎｅ

ＳＭＢＣ日興証券

ＳＢＩ証券

ＳＢＩ新生銀行

岡三証券

かんぽ生命保険

しずおかフィナンシャルグループ

シティグループ証券

住友生命保険

第一生命保険

大和アセットマネジメント

大和証券グループ本社

日本生命保険

農林中央金庫

野村証券

みずほ証券

三菱ＵＦＪアセットマネジメント

三菱ＵＦＪフィナンシャルグループ

三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券

◎１年目と２年目の買い入れ減少額集計

1年目 2年目

減少額平均 16.15 29.36

減少額（月当たり） 1.34 2.44

購入額（月当たり） 4.65 3.55

◎２年後の月間買い入れ額（減額幅予想から算出）

1.5兆 1

2兆 4

3兆 4

4兆 6

5兆円 1

明示せず 3

◎減額ペース

毎月 2

四半期ごと 8

半期ごと 2

１年ごと 3

随時 3

半期ごとの後、随時に移行 1

◎減額の開始時期

7月 1

8月 17

10月 1

◎減額の終了時期

1年後 2

1.5年後 2

2年後 9

2年以降も継続 3

その他 3

◎業態別予想（1月当たり購入額、兆円）

1年目 2年目

銀行 4.39 3.27

証券 4.68 3.82

保険 4.91 3.76

ＡＭ 4.55 2.91

注）ＡＭはアセットマネジメント