Balazs Koranyi

[ワシントン ２４日 ロイター] - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）当局者３人は２４日、市場の大幅利下げ観測をけん制し、ＥＣＢは利下げを緩やかに進めるか、少なくとも選択肢をオープンにしておくべきとの見方を示した。

ＥＣＢは今年既に３回の利下げを実施。軟調な経済指標や一部当局者による最近の発言を受け、市場ではより大幅で速いペースでの利下げ観測が高まっている。

だが、ＥＣＢ理事会メンバーであるスロベニア、ドイツ、ラトビアの中銀総裁は２４日、より慎重な見方を示した。

スロベニア中銀のバスレ総裁はロイターのインタビューで「中立（金利）に向けて引き続き慎重に進むべきだ」と述べた。

エコノミストは中立金利を景気を刺激も冷やしもしない金利水準と定義し、ユーロ圏の場合は２─２．５％とみている。ただ、推定レンジは１．７５％から３％までと幅が広い。ＥＣＢの現在の中銀預金金利は３．２５％。

バスレ氏は「（インフレ）目標のアンダーシュートや中立金利を下回る水準への利下げを議論する緊急性はない。これらは足元の問題ではない」と述べた。

＜「会合ごとに判断」＞

９月のユーロ圏インフレ率は目標の２％を下回った。年末までに上向くとみられているが、一部当局者は予想より早い来年初めに目標に回帰する見込みとし、アンダーシュートが現実的なリスクになると指摘している。

ラトビア中銀のカザークス総裁はこうした可能性を認めつつも、会合ごとに決定するＥＣＢの方針を撤回する理由にはならないと指摘。「特定のデータポイントだけでなく全てのデータを検討し、会合ごとに決定するというこれまでのやり方は今後も踏襲される」と述べた。

ナーゲル独連邦銀行総裁も、ＥＣＢは「性急に」インフレ対策を終了すべきでなく、今後発表されるデータを「慎重に」確認すべきとの見解を示した。

ただ、 ＥＣＢが制約的な政策金利を維持するという方針を変更する可能性はありそうだ。

バスレ氏は「さらに金利を引き下げれば、推定中立金利の上限に達する」とし、「そこへ到達したら、制約的金利を維持する必要性に関する文言を調整するのが適切かもしれない」と語った。

カザークス氏も「（インフレ率）２％に持続的な形で到達すれば、金利は制約的領域にとどまるべきでない」と述べた。

バスレ、カザークス両氏はユーロ圏経済の「ソフトランディング」（軟着陸）が引き続き基本シナリオとした一方、リスクの高まりにも懸念を示した。

バスレ氏は「回復を伴うソフトランディングがなお基本だ」としつつ、「最近の指標は成長率改善を遅らせる可能性のある幾らかのリスク顕在化を示している」と述べた。