―日経平均株価下落の理由は。

ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）が変わらない中、マクロ環境の急激な変化が株価急落の原因だ。先週から日米の金融政策決定会合、米経済指標の相次ぐ公表など、日銀を発端に複数の重要なイベントが短期間で立て続けに起きた。その結果、ボラティリティー（変動率）の高い動きを引き起こしたと言える。

―日銀発か。

個人消費が低迷しているのに日銀が年内の追加利上げを否定しなかったことはサプライズだ。実質金利を考慮すると緩和状態に変わりはないが、想定以上の急ピッチで金融政策正常化を目指している印象を与え、為替相場が一気に円高に振れた。

市場はこれまで、円安基調による外需企業の業績の上方修正を見込んでいたが、急激な円高で上振れ期待に対する見直しが迫られている。

―この先の見通しは。

ファンダメンタルズで考えると、ここまで日本株が売られる理由は見当たらない。全面安でテック株など割高銘柄も下落し、拾う投資家もいるだろう。米大統領選を控え、一気に戻すのは難しいが、企業業績の実績を踏まえた「業績相場」への回復を期待している。

【時事通信社】 〔写真説明〕石原宏美アムンディ・ジャパン株式運用部長（同社提供）