11月ＣＰＩが追加利下げ期待に影響及ぼすか＝今週の米株式市場

［６日　ロイター］ - ９日からの週の米株式市場は、１１日に発表される１１月消費者物価指数（ＣＰＩ）が相場の鍵を握りそうだ。ＣＰＩが予想を上回り、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の追加利下げ期待に水が差されれば、高値波乱の展開になりかねない。

足元までの株高を支えているのは、米経済が好調を保ち続けている局面でＦＲＢが追加利下げに動くという観測。歴史的に見てそうした展開は力強い株価上昇をもたらしてくれる。６日発表の１１月雇用統計も非農業部門雇用者数が予想より大幅な伸びだったものの、ＦＲＢに利下げ路線を見直させるほど労働市場の環境が変わったとはみなされなかった。

このため雇用統計発表後の金利先物市場では、１７─１８日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で２５ベーシスポイント（ｂｐ）の追加利下げが決まる確率は９０％弱に達した。

しかし１１月ＣＰＩでインフレの強さが示されれば、市場の楽観シナリオが脅かされ、株高の流れが揺らぐ恐れが出てくる。

ロイターがまとめた１１月ＣＰＩの前年比上昇率の予想は２．７％。

ジョン・ハンコック・インベストメント・マネジメントの共同チーフ投資ストラテジスト、マシュー・ミスキン氏は「ＣＰＩが強い数字なら株式市場が消化するのは難しくなると思う。ＦＯＭＣ前に多少の不透明感を与えるだろう」と述べた。

ただミスキン氏は、ＦＯＭＣでは利下げを見送るよりも、来年の利下げ期待を抑制する「タカ派的な利下げ」を実行する可能性があるとの見方も示した。

インフレ再燃の可能性は、トランプ次期大統領が物価押し上げにつながる高い輸入関税を導入する方針という面からも注目度が高まる。

ＴＤセキュリティーズの米金利ストラテジスト、モリー・マクゴウン氏は、ＦＲＢがトランプ氏の政策を実際に把握する中で、来年初めに利下げを停止すると予想している。

米株については割高感が強まる中で、楽観ムードが広がり過ぎていると心配する声も聞かれる。ＬＳＥＧデータストリームによると、現在のＳ＆Ｐ総合５００種企業の１２カ月予想利益に基づく株価収益率（ＰＥＲ）は２２．６倍と３年余りぶりの高水準となった。

それでも一部投資家は年末にかけて堅調地合いになると見込んでいる。ネーションワイドの投資調査責任者を務めるマーク・ハケット氏は、今年浮上した弱気材料、例えば労働市場の重圧や金利の急変動、ＦＲＢを巡る不透明感などは大きく緩和され、年末までに株価上昇のトレンド反転を想定するのは困難だと強調した。