米国株、高金利でバリュエーションにリスク＝ＪＰモルガン

[ニューヨーク １２日 ロイター] - ＪＰモルガンの株式ストラテジストは１２日、米国株のバリュエーションが高金利によって圧迫される可能性があるとの見方を示した。

１９８２年以降のデータに基づくと、足元の実質金利は予想ＰＥＲ（株価収益率）が１５─１６倍になることを示唆しており、現在のＰＥＲ（約２０倍）を下回るという。

「主にＰＥＲの拡大を通じて株価が年初来１６％上昇する一方、実質金利と資本コストは一段と制限的な領域に入っている」とし、歴史を踏まえるとこの関係はますます持続不可能になっており、株式のＰＥＲにリスクをもたらしていると指摘した。

ＰＥＲと長期の予想利益成長率を比較する別の指標を基に、株式が１４％過大評価されているとも分析した。

世界の持続不可能な債務水準とインフレリスクの高まりが相まって長期金利が急上昇してきたと指摘。これまでのＰＥＲ上昇は成長・供給力に関連しない部分が大きい可能性があるとし、既に高水準にあるＰＥＲにとってこうした状況がマイナス要因になるとの見方を示した。