Noel Randewich　Lewis Krauskopf

[２２日 ロイター] - 先週末の米株式市場でＳ＆Ｐ総合５００種指数が最高値を更新し、２０２２年１０月１２日以降、強気相場が続いていることが確認された。

２２年１０月１２日以降の上昇率は３５％。先週末は１．２％値上がりし、４８３９．８１で取引を終えた。

ここでは過去の強気相場の値動きと足元の強気相場の上昇要因を振り返ってみよう。

Ｓ＆Ｐ５００種指数は、インフレ鈍化の兆しと昨年後半の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のハト派転換を受けて、年間で２４％上昇。ここ数日は、人工知能（ＡＩ）ビジネスの成長力への期待を背景に半導体株が買われ、一段高となっている。

株式市場は歴史的に見ると、下落するより上昇することが多く、Ｓ＆Ｐ５００種指数は１９５０年以降、約８５％の期間で強気相場を維持してきた。過去４０年間に見られた６回の強気相場では、平均２６０％近い上昇を記録している。

歴史を振り返ると、最高値を更新した局面では騰勢が長続きする傾向がある。クリアブリッジ・インベストメンツのデータによると、Ｓ＆Ｐ５００種指数が１年以上ぶりに最高値を更新した過去１４回の事例のうち１３回では、その後１２カ月上昇が続き、平均リターンは１３．９％となっている。

１９２８年以降のＳ＆Ｐ５００種指数の平均年間リターンは７．５％だ。

２２年１０月以降の上昇をけん引しているのは、マイクロソフト、テスラ、グーグルの親会社アルファベットなど、巨大テクノロジー企業。

Ｓ＆Ｐダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア・インデックス・アナリスト、ハワード・シルバーブラット氏によると、Ｓ＆Ｐ５００種指数はテクノロジー関連株のウエート高く、昨年のトータルリターンの６２．１８％は、こうした銘柄によるものだ。

Ｓ＆Ｐ５００種のテクノロジー・セクターは、Ｓ＆Ｐ５００種が安値を付けた２２年１０月から７０％以上急騰。メタ・プラットフォームズやネットフリックスなどが含まれる通信サービス・セクターも６０％近く上昇している。

ＡＩ技術を巡る高揚感も株価を押し上げる要因となっている。時価総額ベースで世界最大の半導体メーカーとなったエヌビディアは昨年、株価が３倍になり、今年に入ってからも値上がりが続いている。先週末には最高値を付けた。

昨年１２月には、小型株で構成するラッセル２０００指数も勢いづき、株高の裾野が広がりつつあるとの期待が高まった。だが、同指数は今年に入り４．１％下落。これに対し、Ｓ＆Ｐ５００種指数は今年１．４％値上がりしており、時価総額の高い企業が引き続き強気相場の恩恵を受けていることが浮き彫りとなっている。

Ｓ＆Ｐ５００種指数は昨年、企業業績の伸び悩みにもかかわらず大幅高となった。ＬＳＥＧのデータによると、昨年１年間の企業利益は２．８％増にとどまったとみられている。今年は１０．９％の増益が見込まれており、投資家の間で業績への期待が広がっている。