David Randall

［ニューヨーク　２１日　ロイター］ - 今週の米国株式市場は、大手ハイテク銘柄の上値追いが一巡する可能性がある。一方で上値が重かったセクターには浮揚期待が出ている。

Ｓ＆Ｐ総合５００種で見ると、年初来で１４．６％上昇したものの、堅調なのはＩＴセクター銘柄に偏っている。情報技術は２８．２％、通信は２４．３％それぞれ値を上げた。これらに次いで値動きが良いのは公益事業だが、わずか９．５％上昇にとどまるなど、ＩＴ以外はさえない。

マクロ経済指標では、今週は２８日発表の５月の個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数が注目材料。投資家はインフレ鈍化が続いているかどうかを見極め、ポジションを見直す可能性がある。

ハイテク銘柄を巡っては、好業績に加え人工知能（ＡＩ）の革命的な可能性への期待を手掛かりに、長期見通しは良好と期待する投資家が多い。ただ、画像処理半導体メーカー大手エヌビディアの上昇率が年初来１５５％に及ぶことなどから、ハイテク銘柄は過熱相場の様相との懸念も広がりだしている。逆に小型銘柄や金融、工業銘柄などのいわゆる出遅れのバリュー株に値ごろ感がうかがえるようだ。

トールバッケン・キャピタル・アドバイザーズのマイケル・パーブス最高経営責任者（ＣＥＯ）は「投資家はエヌビディア株を売った場合、バリュー株や景気敏感株に資金を振り向ける可能性が最も高い」と話した。

Ｓ＆Ｐダウ・ジョーンズ・インデックスのデータによると、Ｓ＆Ｐ総合５００種の年初来トータルリターン（総収益率）は１４％を超えている。このうち約６０％は、同指数で最も大きなウェイトを占める５銘柄、つまりエヌビディアのほか、マイクロソフトやメタ・プラットフォームズ、アルファベット、アマゾン・ドット・コムによってもたらされた。

しかし先週の市場では、エヌビディア株の値動きに息切れの徴候が見て取れた。２０日に最高値を更新した後、一時１０％下落し、時価総額世界最大の銘柄という地位から短期間で転落した。

パーブスＣＥＯによると、複数の指標からハイテク銘柄の上げは行き過ぎがみられ、６大銘柄の価格変動のスピードと規模を測る「マグ６指数」のＲＳＩ（相対力指数）は、過去最高水準にある。ナスダック１００とＳ＆Ｐ均等ウエイト（Ｓ＆Ｐ総合５００種の採用銘柄を均等加重して算出した指数）の価格比率は６月初めから６％上昇している。これと対照的にＳ＆Ｐ総合５００種は約４％上昇にとどまる。

ブルーチップ・デイリー・トレンド・リポートのチーフテクニカルストラテジスト、ラリー・テンタレリ氏によると、ヴァンエック半導体上場投資信託（ＥＴＦ）の月初来上昇率が１３％に及び、ＡＩ関連銘柄は過熱相場に入っている可能性があるという。「目先テクノロジーと半導体の銘柄は軟調に推移しても、代わりに他の銘柄群に資金が流入する健全なセクターローテーションが起こることで、足元の強気相場はなお持続する可能性がある」と話した。

ハイテク銘柄群は安値拾いが盛んに入る特徴があり、調整局面が短期間で終わる可能性もある。ナスダック１００の場合、４月に最大４％下落したが、５週間後に過去最高値を更新した。

ハーバー・キャピタル・アドバイザーズのポートフォリオマネジャー、ジェーソン・アロンゾ氏は「（市場全体の）足元のトレンドに乗り遅れたと感じている投資家は、今から乗っていこうとしている様子が見られる」と話している。