David Randall

[ニューヨーク ２６日 ロイター] - １月２９日からの週は、年初から堅調に推移してきた米株式市場にとって大きな試練となりそうだ。

Ｓ＆Ｐ総合５００種は昨年末以降の上昇率が３％近くとなり、足元は過去最高値圏にある。米経済のソフトランディング期待がその理由の一つになっている。

しかしこうした楽観ムードが本物かどうかを試すようなイベントが目白押し。３０日はグーグル親会社アルファベットとマイクロソフトの四半期決算、３１日は米連邦準公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の結果公表とパウエル連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長会見、２月１日はアップルとアマゾン・ドット・コムの四半期決算、２月２日は１月雇用統計とメタ・プラットフォームズの四半期決算が予定される。

ナティクシス・インベストメント・マネジャーズ・ソリューションズの首席ポートフォリオ・ストラテジスト、ジャック・ヤナシエビチ氏は、これら全ての材料を通じて「果たしてソフトランディングの道筋にあるのかどうか市場は確認しようとするだろう。経済成長が今のスイートスポットにある限り、値上がりは続く」と述べた。

特に昨年の株高をけん引してきた超巨大７銘柄「マグニフィセント・セブン」のうちの５銘柄の決算が集中するだけに、業績が市場にとって重要なポイントとなる。

アルファベット、マイクロソフト、アップル、アマゾン、メタの合計時価総額はＳ＆Ｐ総合５００種の２５％近くを占め、同指数に及ぼす影響力は桁外れに大きい。

ただマグニフィセント・セブンの中でも、テスラは年初来で２６％余り下落し、Ｓ＆Ｐ総合５００種の最低成績銘柄グループに名を連ねている。

チャールズ・シュワブのチーフ投資ストラテジスト、リズ・アン・ソンダース氏は「もはやこれらの銘柄の足並みも一枚岩ではない」と指摘。業績の下振れがあれば、市場全体にとっても強気地合いをほころばせるきっかけになる恐れがあると警告した。

ＦＯＭＣとパウエル議長会見も、市場に波乱を起こしかねない。コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツのシニア・ポートフォリオマネジャー、ティファニー・ウェイド氏によると、一部の投資家は現在、力強い指標が続いていることや、ＦＲＢ当局者から大幅利下げの期待をけん制するメッセージが発信されたことを受け、年内に想定する利下げ経路の軌道修正に動いている。

投資家による最新の見立てでは、最初の利下げ時期は３月から５月に先送りされ、年内に予想される合計利下げ幅は昨年１２月時点の１６０ベーシスポイント（ｂｐ）余りから１３５ｂｐに縮小した。

こうした中で投資家は今回のＦＯＭＣについて、インフレとの戦いが十分に進展して利下げをより早めに開始できるようになった、とＦＲＢが考えているかどうかを見定めようとするだろう。

ウェイド氏は、ＦＲＢからの発信次第で利下げ開始時期の予想がさらに先に延びるリスクが生まれてもおかしくないし、それは市場にとってマイナスだと説明。「市場ではソフトランディングに向かうとの自信が強まっているが、私はまだ全面的に確信してはいない」と述べた。

１月雇用統計が投資家を満足させるには、非農業雇用の伸びが微妙なほど良いラインに収まらなければならない。前月比で急減すれば、２０２２年以来の利上げがついに経済の足場を崩し始めたことを意味するかもしれない。逆に予想よりも大きな伸びなら、ＦＲＢがインフレ再燃を防止するために高金利を維持するとの観測を高める恐れが出てくる。

ここ数週間は米経済の強さが投資家を驚かせてきた。第４・四半期の成長率は予想を上回り、昨年全体でも景気後退懸念を吹き飛ばす形で２．５％の成長を記録した。

ノムラのストラテジスト、チャーリー・マケリゴット氏は、２９日からの週に関して「最近の記憶にある限りで最も大きなイベントリスクを抱えた１週間」だと記した。