Francesco Canepa　Balazs Koranyi

[フランクフルト １４日 ロイター] - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１４日の理事会で、政策金利の据え置きを決定した。据え置きは２会合連続。インフレ期待の低下にもかかわらず金利は高水準にとどまると改めて確認し、利下げ観測を押し戻した。

ＥＣＢは利下げの可能性は示唆せず、逆に物価上昇圧力はなお強いと強調。声明で「基調インフレは一段と緩和した」としながらも、「主に単位労働コストの大幅な伸びにより、域内の物価圧力は依然として高い」とし、「金利は必要な限り、十分に制約的な水準に設定される」と改めて表明した。

ラガルド総裁は、インフレは近く回復するとし、物価圧力は依然として強いと強調。１３日のパウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長が示したハト派的な姿勢とは完全に対照的だった。

ラガルド総裁は理事会後の記者会見で「警戒を緩めるべきかと自問したが、答えはノーだ。決して警戒を緩めるべきではない」と指摘。通常よりも著しく静かなトーンで「利下げについては全く議論しなかった。議論も討論もなかった」とし、自身のことを「新型コロナウイルスの回復モードに入っている」と表現した。

また、基調的な物価圧力が緩和していることは認めつつも、域内のインフレは主にユーロ圏２０カ国の賃金コストによって引き起こされており「微動だにしない」と言及。こうした賃金動向と、さらなる賃金上昇が企業によってどの程度吸収されるかについて「何が起こっているのかをよりよく理解する必要がある」とした。

ＥＣＢの決定を受け、市場が織り込むＥＣＢの利下げ観測は後退。現在、利下げは来年４月から始まり、合計１．４０％ポイント引き下げられるとの見方が織り込まれている。１４日序盤には市場が織り込む利下げ幅は最大１．６０％ポイントだった。

ＥＣＢはまた、イン フレ見通しを一部引き下げた。２４年で２．７％と３カ月前の３．２％から下方修正された。２５年は２．１％、今回初めて示された２６年は１．９％と見込んだ。

ユーロ圏２０カ国の経済成長率は来年０．８％と９月時点の１．０％から下方修正。 ２５年の成長率は１．５％と前回予想を据え置いた。