Amanda Cooper

[ロンドン ２２日 ロイター] - 米国では超大型７銘柄「マグニフィセント７」が株式市場の高値更新をけん引しているのと同じように、欧州でも時価総額の大きい「マグニフィセント４」が株式市場の高騰を主導している。ただハイテクが圧倒的なマグニフィセント７と異なり、欧州のマグニフィセント４は医薬やファッション、半導体など多様なセクターで構成されている点に特徴がある。

世界中の株式市場が人工知能（ＡＩ）をはやして過去最高値を更新し、陶酔感が広がる中、２２日の欧州でも主要株価指数のＳＴＯＸＸ欧州６００種指数が、２０２２年に付けた過去最高値を更新した。年初来の上昇率は３％だ。

ＳＴＯＸＸ６００の時価総額は約１１兆ドル。ユーロ圏は成長が伸び悩み、域内の経済大国ドイツが間もなく景気後退に陥ると予想されているにもかかわらず、利下げ期待とＡＩの熱狂的支持者による買いを背景にＳＴＯＸＸ６００は４カ月連続で上昇している。

その大部分を一握りの銘柄の目を見張るような上昇が支えている状況は米国と同じ。少数の企業にリスクが集中し、市場全体がわずかな企業の浮き沈みに左右されやすくなっている、と一部の投資家は懸念する。

それでもＳＴＯＸＸ６００は裾野の広さが高値更新の重要な要因となっており、ハイテク銘柄が上昇を主導するＳ＆Ｐ総合５００種に比べて多様性が高い。

デンマークの製薬大手ノボ・ノルディスクは肥満症治療薬「ウゴービ」を追い風に昨年株価が６６％上昇し、時価総額がフランスのブランド大手ＬＶＭＨを抜いてＳＴＯＸＸ６００で最大となった。

１０年前に時価総額が欧州最大だったのはスイスの食品大手ネスレで、これにスイスの製薬大手ロシュとノバルティスが続いていた。ＬＳＥＧ／データストリームのデータによると、当時この３銘柄はＳＴＯＸＸ６００の時価総額約６兆７０００億ドルの約７％を占めていた。

現在の時価総額上位３社はノボ・ノルディスク、ＬＶＭＨ、オランダの半導体メーカーＡＳＭＬの３社で、合計時価総額は１兆３５００億ドル、ＳＴＯＸＸ６００の時価総額全体に占める割合は１２％だ。

フランスの化粧品大手ロレアルは時価総額の順位が今では５位と、１０年前の６位から上昇。株価は急騰し、ＳＴＯＸＸ６００に占める比率は１４年の１％から２．３％に上がった。

ＳＴＯＸＸ６００が過去最高値更新した２２日、構成銘柄を時価総額加重ではなく等分にしたイコールウエート指数は年初来で実質横ばいとなっており、ノボ・ノルディスク、ＬＶＭＨ、ＡＳＭＬ、ロレアルの４銘柄の比重がどれほど大きいかがよく分かる。

過去２年間を振り返ると、Ｓ＆Ｐ５００よりもＳＴＯＸＸ６００の方が時価総額の大きい銘柄への偏りが大きかった。この２年間にＳ＆Ｐ５００は１５％上昇し、イコールウエート指数も６．２％上昇した。一方、ＳＴＯＸＸ６００は約６％上昇したが、イコールウエート指数は６％余り下落した。

全体的に見ればＳＴＯＸＸ６００は株価収益率（ＰＥＲ）は約１６．５倍で、Ｓ＆Ｐ５００に対する割安度合は過去最大に近い。

マールボロのマルチアセット担当最高投資責任者、ネイサン・スウィーニー氏は「欧州は割安なバリュエーションで取引されており、ＧＳＫ、ロシュ、ＡＳＭＬ、ネスレ、ノバルティス、ノボ・ノルディスク、ロレアル、ＬＶＭＨ、アストラゼネカ、ＳＡＰ、サノフィなど時価総額上位１１社を指すＧＲＡＮＯＬＡＳは収入の持続的な伸びが見込まれる」と期待を示した。